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澳门娱乐澳门在线娱乐·银河期货:聚烯烃边际有一定改善 7月或震荡重心上移

2020-01-11 17:37:15来源:莲宅资讯
至月下旬,在中美电话之后,市场情绪回升,库存开始快速去化。展望7月行情,承接6月聚烯烃基本面上边际量有所好转。供给层面,装置整体开工率维持稳定。7月开始乘用车购置税开始&周末G20上,对于未来3000亿的征税暂缓。预计聚烯烃价格在6月反弹过后,7月当有一定幅度的震荡,但重心或较6月上移。

澳门娱乐澳门在线娱乐·银河期货:聚烯烃边际有一定改善 7月或震荡重心上移

澳门娱乐澳门在线娱乐,一、行情走势回顾及策略呈现

图表1、2:国内LLDPE期货&PP期货指数日K线图

6月聚烯烃行情先抑后扬。基本面上,月初市场情绪悲观,一方面,需求转淡、供给稳定导致去库缓慢,同时前期港口库存消化缓慢也拖累市场成交心态。另一方面,宏观存在不确定性。虽然有产业刺激政策托底,但是中美未来的博弈有不确定性,导致市场存在避险需求。至月下旬,在中美电话之后,市场情绪回升,库存开始快速去化。

展望7月行情,承接6月聚烯烃基本面上边际量有所好转。供给层面,装置整体开工率维持稳定。不过,6月之前无论线性还是拉丝标品存量不高,因此7月煤化工装置预计在期货反弹的眼下会有排产。检修层面,首先今年整体不是检修大年,在月度的检修环比来看,8月和9月会有增加,7月可能是5-9月之间的环比检修低点。新装置层面,大连恒力和久泰的产能在9月合约会有一定的释放,暂时认为对于华北区域的有一定的影响。库存层面,6月底在市场情绪好转,石化库存去化较快,因此,短期整体供应量中性略偏空。需求端来看,月度产量环比,乘用车下降,传统拉丝料终端、家电等注塑料终端产量好转。从需求的角度来看,国家出台的刺激政策在发挥作用。7月开始乘用车购置税开始&周末G20上,对于未来3000亿的征税暂缓。这其中涉及到相当的塑料下游制品行业,因此可以解读为中期利好。市场之前担忧的不确定性有一定化解,当然,还需注意美国端的落地执行。成本端,预计俄罗斯和沙特会延长减产提振油价,7-8月油价暂时没有大幅下跌空间。因此,从整体供需来看,供给在7月略偏空,不过需求端因能消化,尤其是预期有一定好转的大背景下。预计聚烯烃价格在6月反弹过后,7月当有一定幅度的震荡,但重心或较6月上移。

交易策略上,6月低位区域的多单在7月建议底仓持有,部分滚动操作。对冲层面,可关注PP-MA的价差收窄方向,周度跟进。前期L和P的9-1正套方向持有为主。

二、影响因素分析

(一)国际原油反弹震荡

图表3:美原油日K 单位:美元/桶

图表4:美国商业原油汽油库存 元/吨

(二)聚烯烃基本面

图表5:国内油制LL理论生产盈亏 单位:元/吨

图表6:LLDPE基差 元/吨

图表7:LL进口利润 单位:元/吨

图表9:国内LL装置开工率 单位:元/吨

图表10:LLDPE月度产量 单位:万吨

图表11:PE进口回料 单位:万吨

图表12:PE月度进口量 单位:万吨

图表13:近期LLDPE停车产能一览

图表14:国内油制PP理论生产盈亏 单位:元/吨

图表15:PP基差 元/吨

图表17:华东某MTO理论生产盈亏 元/吨

图表18:国内拉丝PP生产开工率 单位:元/吨

图表19:PP月度产量 单位:万吨

图表20:PP进口回料 单位:万吨

图表21:PP月度进口 单位:万吨

图表21:近期PP停车产能一览

(三)下游消费

图表23:农膜价格 单位:元/吨

图表24:农膜企业开机率 单位:%

图表25:BOPP薄膜价格 单位:元/吨

图表26:BOPP开工率 单位:%

图表27:编制开工率 单位:%

图表28:月度下游拉丝PP消费估算 单位:万吨

图表29:全国乘用车月度产量 单位:辆

图表30:注塑开工率 单位:%

图表31:全国冰箱月度产量 单位:百万台

图表32:全国洗衣机月度产量 单位:百万台

(四)库存

图表33:聚烯烃石化库存 单位:千吨  图表34:聚烯烃港口库存 单位:千吨

(五)各品种间价差

图表35:LL-9-1合约价差 单位:元/吨

图表36:PP-9-1合约价差 元/吨

图表37:LL-PP9月合约价差 单位:元/吨

图表38:PP-3MA9月合约价差 元/吨

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